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瑞银发布研报称，将国泰航空（00293）目标价上调3.6%，由19.4港元升至20.1港元，维持“买入”评级。尽管该行因上调燃油价格预测而将国泰航空2026年每股盈利预测下调5%，但其预测仍比市场共识高出14%。该行预计，国泰航空2026年将实现稳健盈利增长，净利润有望达到133亿港元，同比增长22%。此外，基于对收益率更乐观的假设，该行将2027至2028年每股盈利预测上调2%至11%。该行预计，国泰航空2026至2028年股本回报率（ROE）将达到22%，而2011至2019年期间的平均水平为4.2%。
瑞银认为，尽管国泰航空近期股价走弱反映市场对燃油成本的担忧，但市场低估了其股本回报率表现的持久性。过去三年，国泰航空始终维持19%的股本回报率。2026年上半年业绩亦印证公司在客运和货运业务上的定价能力，在当前燃油价格高企的环境下，其核心利润仍同比增长45%。该行指出，航空业通常被视为资产密集、周期性较强且容易受到油价波动影响的行业，但七大长期驱动因素将支持国泰航空实现更持久、更可持续的股本回报率表现。
此外，尽管国泰航空计划未来十年投入1500亿港元资本开支，瑞银认为其股权融资风险有限，因为自由现金流足以覆盖投资需求，并支持50%的派息率。
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责任编辑：卢昱君
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